【车用PCB】车用PCB市场集中度较低，国产替代大有可为

新能源汽车接棒智能手机，景气度继续延伸。汽车电子占整车成本逐渐提高，公司传统业务渗透空间打开。汽车未来的发展趋势在于电动化、智能化、轻量化，汽车电子是最重要升级点，在此推动下，汽车电子占成本比重不断提高，预计2030年后将达到50%。

一、车用PCB低集中度市场大有可为
车用PCB市场集中度较低，国产新能源车崛起给予国内PCB厂商崛起机会。根据 ChinaInResearch的数据，目前全球车用PCB市场CR5为36.8%，CR10为59.6%， 中国大陆及香港公司仅有两家。国内布局新能源车领域较早，在政策及技术进步的 推动下，国产品牌新能源车在全球已扮演重要角色，国内PCB厂商也将受益于国产 新能源车的市场地位，不断加速国产替代。

二、汽车电子化浪潮推动PCB多点开花

电子设备是汽车电动化、智能化、轻量化的主要升级点，PCB作为电子元器件的核 心支撑体和连接器，单车价值量将迎来数倍增长。在此驱动下，全球车用PCB产值 有望扭转18年以来传统油车下滑带来的颓势，在2025年增长至89.15亿美元，复合 增长率达6.8%。

1、电动化：显著提升PCB用量，驱动汽车板高速成长
电动化背后的核心是电子化，显著拉动PCB的需求量。在传统汽车的电子元器件中， 动力系统需求PCB主要包括发动机控制单元，启动器，发电机，传输控制装置，燃 油喷射，动力转向系统等。与传统汽车相比，新能源车采用以“三电”电池、电机、 电控为核心的动力系统，带来PCB在MCU（电机控制器）、BMS（电池管理系统） 和VCU（整车控制器）三个模块的新增价值量。电动化直接带动单车PCB增量约2000 元，约为普通燃油车的5倍。

2、智能化：自动驾驶加速渗透，催生PCB新兴需求
汽车安全性、舒适性、智能性的需求不断提高，汽车智能化直接促进PCB用量提升。根据中机中心数据，标配L2功能的乘用车21年11月终端渗透率提升至23.9%，智能 化趋势明显。根据Statista的数据，ADAS市场规模有望以超过20%的年均增速在 2023年达到319.5亿美元。

随着ADAS等级提升，自动驾驶需配备摄像头及雷达数量不断增加。以特斯拉Model 3为例，ADAS包含8个摄像头、1个雷达和12个超声波雷达。经佐思汽研测算，其ADAS 传感器的PCB价值超过500元。除此之外，随着ADAS渗透率快速提升，传感器、控 制器、安全系统用量大幅增长。此外，智能网联、智能座舱汽车、智能照明等持续 渗透也将不断提高车用PCB需求数量及价值量。

3、轻量化：带动车用FPC应用加速，孕育汽车板成长新空间
FPC对连接器持续替代，带来的PCB新增量。采集线是新能源汽车BMS系统所需配 备的重要部件，主要用于监控动力电池的电压和温度、数据采集和传输、过流保护 和异常短路自动断开等。此前新能源汽车动力电池采集线主要采用传统线束方案， 相对于传统线束，FPC线束方案具有高度集成、自动化组装、装配准确性、超薄厚 度、超柔软度、轻量化等诸多优势。FPC替代线束趋势明确，已逐渐成为新能源车 低压控制单元及BMS中提升体积比能量的常见方式，在新能源汽车新车型中占比不 断提高，有望带动单车FPC 500元以上的价值增量。