【季度报告】2022年第一季度PCB行业营收为469.21亿，净利润33.96亿

5G+手机创新、VR/AR、IoT、汽车电子对应行业景气度向上，多领域打开FPC市场空间+提高用量、价值量。元宇宙浪潮的兴起，使 AR\VR 为代表的消费电子类产品得到快速发展，上游FPC行业也迎来广阔的发展空间。同时，车用FPC（挠性电路板）取代线束已经成为趋势，未来FPC在汽车上的应用也会逐渐增加，战新PCB预计单车用量或将超过100片，2022年全球汽车用FPC市场规模大概率将达70亿元。

聚焦全球FPC龙头鹏鼎控股，公司22Q1实现营业收入70.76亿元，同比+24.40%，实现归母净利润5.93亿元，同比+68.97%，随着5G建设加速，作为苹果的核心供应商，公司有望持续受益于消费电子5G/折叠/轻薄化/高频化等新变革下FPC及SLP量价提升逻辑。

刚性电路板市场持续受益于汽车四化的不断加深，以及物联网行业、下游5G的持续高景气度。新能源汽车PCB用量为传统汽车的5-8倍，汽车电动化能够显著提升汽车电子化程度，带动PCB需求增加，推动汽车用PCB市场规模提升。此外，车载毫米波雷达加速发展为高频PCB贡献增量。毫米波雷达具有体积小、空间分辨率高、性能稳定等多项优点，在自动驾驶感知层有广泛应用。在汽车ADAS渗透率和自动驾驶等级不断提升的背景下，毫米波雷达市场将进入高速成长阶段，其需求的快速增长有望为高频PCB贡献显著增量。

2022年第一季度印刷电路板行业营收和净利润分别为469.21亿元和33.96亿元，同比增长分别为11.43%和4.23%。分公司来看，世运电路22Q1实现营业收入9.78亿元，同比+42.15%，实现归母净利润0.47亿元，同比+69.09%，疫情影响下海外客商转向国内供应商，公司核心业务致力于海外市场，车用PCB需求旺盛，订单量高速增长，带动业绩高速增长。博敏电子实现营业收入6.61亿元，同比-5.55%，实现归母净利润0.41亿元，同比-12.84%，一季度受疫情影响较严重，国内大部分企业停工停产，物流受阻致使公司产品延期交付，导致业绩小幅下滑。公司提供“PCB+元器件+解决方案”的一站式服务，重点布局 MiniLED、智能穿戴两大业务板块，持续推进PCB事业群新产能。

2022年第一季度印刷电路板公司的在建工程、存货、固定资产和资本投入比起去年同期都有显著提升，该行业公司第一季度在建工程为131.84亿元，同比增长18.77%，扩产趋势清晰，该行业公司一季度的存货为364.23亿元，同比增长25.61%。

印刷电路板行业整体景气度上升，企业的毛利率22Q1环比提高，2021Q4、2022Q1行业单季度毛利率分别为20.04%、21.09%。